Les répercussions de la crise d’Ormuz sur les transitions vertes en Afrique du Nord

La guerre que les États-Unis et Israël ont déclenchée contre l’Iran à la fin du mois de février 2026 continue de peser lourdement sur l’activité économique mondiale. En Afrique du Nord, ces effets se transmettent d’abord par le canal de l’énergie. Pour des importateurs d’énergie comme le Maroc, la Tunisie et l’Égypte, les factures d’importation de pétrole brut, de gaz naturel et de produits pétroliers ont sensiblement augmenté au fil de l’année. Les dépenses de subventions, accrues et non planifiées, pèsent quant à elles sur les comptes publics de chaque pays, à des degrés divers.

Au Maroc, c’est le gazole qui est au cœur du problème. Depuis que la campagne américano-israélienne contre l’Iran a commencé, le prix au comptant du gazole reste élevé, s’échangeant à environ le double des niveaux de 2025. En raison d’une capacité de raffinage nationale limitée, les importations de gazole ont porté à 2,2 milliards de dollars le coût des importations d’énergie entre mars et août.¹ L’effet s’est fait sentir sur le solde budgétaire autant que sur le compte courant marocain. À l’été, les soutiens d’urgence devaient coûter au Trésor 1,2 % du PIB pour l’année.² (Des fonds ont été alloués pour protéger les ménages de la hausse des coûts de l’électricité et les transporteurs de la hausse des prix du butane.) Et ces estimations sont presque certainement prudentes. Les indicateurs avancés suggèrent que les prix du gazole vont s’envoler tout au long de l’automne : le 10 septembre, les contrats à terme américains sur le gazole se négociaient à leur plus haut niveau historique, tandis que ceux cotés à Londres dépassaient également leurs précédents sommets.

En Égypte, le surcoût des importations d’énergie imputable à la crise d’Ormuz avait dépassé 5,2 milliards de dollars à la fin du mois d’août.³ L’approvisionnement en gaz naturel liquéfié et en pétrole brut — rendu plus difficile par la suspension, par Israël, de la production des gisements de Leviathan et de Karish au début du printemps — en est largement responsable. Par rapport au Maroc, toutefois, la conséquence budgétaire reste marginale : après s’être engagé à respecter un mécanisme d’indexation des prix des carburants lors de ses derniers examens avec le Fonds monétaire international (FMI), Le Caire laisse la population assumer le poids de la flambée des énergies fossiles.⁴

Les difficultés de la Tunisie sous la contrainte énergétique sont tout aussi réelles. L’Institut national de la statistique a enregistré un déficit commercial de 4,2 milliards de dollars pour le premier semestre 2026, en hausse de plus de 25 % sur un an. Cette progression est portée par les importations de pétrole et de gaz, malgré l’accord conclu avec l’Algérie, qui prévoit une révision semestrielle des prix du gaz naturel et offre un certain répit.⁵ Sur le plan budgétaire, le coût des mesures prises pour protéger (partiellement) les ménages du choc d’Ormuz ne sera connu qu’au terme de l’année. Ce que l’on sait à ce stade, c’est que les subventions à l’énergie ont été inscrites dans la loi de finances sur l’hypothèse d’un baril de pétrole brut à 63 dollars en moyenne.⁶ En septembre, la moyenne annuelle dépassait 90 dollars et continuait de grimper. Selon les calculs de Fitch Ratings, combler cet écart augmentera de 0,8 point de PIB la facture des subventions aux carburants par rapport aux prévisions budgétaires et portera le déficit budgétaire global à 6,4 % du PIB.⁷ Et dans ce contexte, le rationnement de l’électricité, sous forme de coupures tournantes, devient un élément structurel de la vie sociale et économique.⁸

Mais si l’énergie est la principale artère par laquelle les effets de la guerre pénètrent les économies nord-africaines, elle n’est guère le seul conduit. Les flux de capitaux constituent un second canal notable. Ici, les conséquences de la crise d’Ormuz sont variées et cumulatives. Et si les fortes ventes de titres américains, japonais, britanniques, allemands et français en juillet et août sont révélatrices, la tourmente pourrait bien ne faire que commencer.⁹

Pour les pays d’Afrique du Nord, l’instabilité des marchés internationaux de capitaux provoquée par la crise d’Ormuz — et le risque qu’une véritable tempête financière éclate bientôt — se manifeste de plusieurs manières. D’abord, l’incertitude engendrée par la guerre a compliqué l’émission de titres à revenu fixe sur les marchés extérieurs. À la mi-septembre, le Maroc était le seul des trois pays étudiés ici à s’être risqué à une émission obligataire classique, plaçant deux tranches de titres pour un total de 2,25 milliards d’euros à Londres en mai dernier.¹⁰ La Tunisie ne devrait pas suivre de sitôt : compte tenu du poids de la dette extérieure et après le remboursement de 700 millions d’euros d’euro-obligations en juillet, les proches collaborateurs de Kaïs Saïed ont manifesté peu d’intérêt pour l’émission de nouveaux titres en devises fortes.¹¹ L’Égypte, elle, adopte une position intermédiaire. Avec le soutien de garanties de la Banque africaine de développement, Le Caire a émis en juin 80 milliards de yens (500 millions de dollars) d’obligations durables « samouraï ».¹² Sous réserve d’une amélioration des conditions de marché, les responsables entendent toujours émettre pour 3 milliards de dollars supplémentaires d’obligations en devises fortes plus tard dans l’année.¹³ Mais ces montants restent modestes et reflètent le peu d’appétit des grands centres financiers mondiaux pour d’importantes émissions de dette en provenance d’Afrique du Nord. Les conséquences ultérieures de cette situation sur la formation brute de capital fixe devraient se faire sentir.

La posture prudente adoptée par Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale américaine, pour piloter la Fed à travers la crise d’Ormuz pèse elle aussi sur les conditions financières. Le mécanisme causal en jeu est la politique de taux d’intérêt. En interrompant le cycle de baisse des taux que Jerome Powell avait enclenché fin 2024, Warsh — en sa qualité de gardien de la monnaie clé du système monétaire international — a contraint les gouverneurs de banques centrales du monde entier, y compris ceux qui président Bank Al-Maghrib (BAM), la Banque centrale de Tunisie (BCT) et la Banque centrale d’Égypte (CBE), à suivre la même orientation. Il en résulte une liquidité relativement moindre dans les systèmes financiers nationaux, avec des conséquences immédiates sur le coût de la dette et des fonds propres.

Au Maroc, les effets sur la création de crédit sont restés relativement modestes. À 2,25 %, le taux directeur d’avant le revirement de Warsh était assez bas pour que le maintien de la pause sur les baisses de taux n’ait pas freiné l’emprunt de manière significative. Selon les calculs de BAM, les taux débiteurs globaux n’ont augmenté que de 15 points de base au deuxième trimestre, et à fin juin, l’encours du crédit bancaire progressait de 10,9 % sur un an. Fait également encourageant, les prêts aux sociétés privées non financières avaient crû de 8,2 %.¹⁴

En Égypte, à l’inverse, les décisions de Warsh ont eu des répercussions substantielles et délétères. Certes, les difficultés du marché du crédit égyptien sont antérieures aussi bien à l’arrivée de Warsh qu’à la guerre américano-israélienne contre l’Iran. Un mélange de forte inflation, de dévaluations monétaires récurrentes et de modifications de la composition des bilans bancaires — principalement l’augmentation des avoirs des banques en titres souverains — maintient depuis longtemps les coûts d’emprunt à un niveau élevé. Néanmoins, en ne laissant à Hassan Abdallah, gouverneur de la Banque centrale d’Égypte (CBE), guère d’autre choix que de maintenir le taux de prêt marginal à 20 %, on peut dire au minimum que le mandat de Warsh n’a pas amélioré la vie de l’emprunteur égyptien : en effet, à la mi-été, les taux débiteurs bancaires en Égypte se situaient encore entre 22 et 23 %. Face à de telles conditions, la grande majorité des entreprises continuait d’éviter le secteur bancaire, même si la croissance réelle des prêts aux entreprises privées s’est redressée de 7,7 % au deuxième trimestre.¹⁵ Comme le documentent les données d’enquête de la Banque mondiale, le coût du crédit est tel que seules 3 % des entreprises égyptiennes contractent aujourd’hui des prêts bancaires pour financer leurs investissements.¹⁶ Tout aussi préoccupant, les états financiers montrent que nombre des plus grandes entreprises privées égyptiennes subissent actuellement d’immenses pressions liées à l’endettement.¹⁷ Alors que la tendance de longue durée au désinvestissement industriel en Égypte se poursuit, la persistance de taux d’intérêt élevés ne cessera de ronger la capacité productive du pays.¹⁸

La situation n’est guère meilleure en Tunisie. Répondant au signal de Warsh, Fethi Zouhair Nouri, à la BCT, a jusqu’ici décidé de maintenir le taux directeur à 7 %. Au vu des risques inflationnistes qu’introduisent les marchés internationaux de matières premières — ainsi que ceux liés au financement du budget 2026 par la BCT à hauteur de 11 milliards de dinars¹⁹ —, il est difficile de le lui reprocher. Mais cela n’apporte guère de réconfort aux emprunteurs privés, à la fois pressés par le régime monétaire et par l’imbrication croissante du secteur bancaire avec le ministère des Finances. Sur ce dernier point, les créances nettes du secteur bancaire sur l’État ont été multipliées par plus de six depuis 2019, passant de 7,5 à 47,5 milliards de dinars.²⁰ Certes, le recul relatif des emprunts d’État au début de 2026 a permis aux prêts bancaires aux entreprises privées de progresser légèrement aux premier et deuxième trimestres. À 2,2 milliards de dinars (soit 760 millions de dollars), le niveau de crédit mobilisé restait toutefois dérisoire.²¹ Fait notable, le crédit accordé aux secteurs agricole, extractif et manufacturier du pays était pratiquement stable par rapport à 2025.²² En outre, du fait de la position de la BCT et de pratiques anticoncurrentielles dans le secteur bancaire, les conditions de remboursement des nouvelles lignes de financement demeurent punitives. Ces pratiques anticoncurrentielles sont bien documentées et se traduisent par des marges bancaires maintenues entre 3,25 et 6,5 %.²³ Leur étau est particulièrement étouffant pour les petites et moyennes entreprises, qui recourent souvent à l’affacturage et aux découverts adossés à des effets, où les taux d’intérêt atteignent environ 12,5 %.²⁴ À terme, un récent décret présidentiel imposant aux banques de convertir au moins 8 % de leurs bénéfices annuels en prêts sans intérêt et non garantis aux petites entreprises pourrait apporter un certain soulagement.²⁵ Toutefois, plusieurs obstacles juridiques et procéduraux devront d’abord être levés et, même dans le meilleur des cas, l’ampleur du financement mobilisé restera relativement modeste.

Comptent également, du point de vue de l’Afrique du Nord, les effets que la guerre américano-israélienne contre l’Iran — et sa gestion par les responsables économiques américains — exercent sur l’appétit pour le risque des investisseurs à l’égard des marchés émergents. À cet égard, c’est la proximité géographique perçue du conflit, et dans le cas de l’Égypte l’exposition directe au théâtre de la mer Rouge, qui joue le rôle le plus marquant.

Sous l’effet de la frilosité des investisseurs, les projets d’investissements directs étrangers (IDE) annoncés dans la grande région du Moyen-Orient et de l’Afrique du Nord ont chuté des deux tiers entre mars et mai.²⁶ De même, le rythme de finalisation du financement des investissements déjà engagés a ralenti au Maroc, en Égypte et en Tunisie.²⁷ Ce ralentissement tient en partie à la plus grande exposition des trois pays, par rapport aux autres pays du monde, aux difficultés propres aux entreprises et aux institutions financières du Golfe. Avec les frappes de drones et de missiles balistiques qui ébranlent le front intérieur, les flux d’IDE verts sortants des Émirats arabes unis n’ont atteint que 11 milliards de dollars au premier semestre, après un total de 92 milliards au premier semestre 2025. Les IDE émis par l’Arabie saoudite, quant à eux, ne se sont élevés qu’à 3,3 milliards de dollars.²⁸ Et tout cela avant l’effondrement des alliés saoudiens face à une offensive d’Ansar Allah en septembre. Compte tenu du rôle qu’a assumé le capital du Golfe dans les économies nord-africaines — et de son caractère indispensable aux plans de transition énergétique —, ce sont là des évolutions pour le moins inquiétantes.

En outre, dans le cas de l’Égypte, les effets financiers de la guerre américano-israélienne passent aussi par les flux de capitaux volatils, aux répercussions considérables sur la monnaie. Contrairement à 2022, lorsque l’invasion russe de l’Ukraine avait poussé les investisseurs étrangers à sortir précipitamment des bons du Trésor égyptiens, le conflit dans le Golfe n’a pas encore provoqué d’épisode massif de désendettement. Cela dit, les sorties de portefeuille de février et mars ont suffi à faire chuter la valeur de change de la livre d’environ 20 %.²⁹ Après une légère reprise, la livre s’est échangée à plus de 50 livres pour un dollar pendant l’essentiel des six derniers mois et, au moment où ces lignes sont écrites, montre des signes de nouvelle faiblesse.

Le sort de la monnaie pèse lourdement et immédiatement sur le bien-être de la population égyptienne. Le taux de change est, après tout, l’un des principaux déterminants de l’inflation et, à ce titre, il conditionne le pouvoir d’achat des ménages. Mais la livre structure aussi les conditions financières. Elle le fait par deux mécanismes principaux. Premièrement, les variations du taux de change modifient le passif des bilans publics et privés : lorsque la livre perd de la valeur, les engagements libellés en devises étrangères augmentent d’autant. Pour ceux qui détiennent de tels engagements, il en résulte une hausse des obligations de remboursement et de réduire le capital mobilisable pour l’investissement. Deuxièmement, en alimentant l’inflation, la dépréciation de la monnaie tend à resserrer indirectement les conditions de crédit. Le pic d’inflation provoqué par la hausse des prix à l’importation limite la marge de manœuvre des responsables de la banque centrale et les dissuade de reprendre les baisses de taux. Les données d’août montrent que les tensions sur les prix étaient encore contenues.³⁰ Cela dit, l’escalade de la guerre en septembre — notamment la réouverture du front yéménite — annonce une nouvelle dégradation imminente. Pour les entreprises, la conséquence est que le coût du financement restera prohibitif à l’avenir.

Pour l’Afrique du Nord, donc, les effets économiques de la guerre américano-israélienne contre l’Iran se sont déjà révélés considérables. Et plus la guerre se prolonge, plus ces effets s’amplifieront et s’étendront. Deux domaines méritent une attention particulière à cet égard : le déploiement des énergies renouvelables et le verdissement plus général des capacités industrielles. L’importance du premier est manifeste au vu des factures d’importation que le Maroc, l’Égypte et la Tunisie sont aujourd’hui contraints d’acquitter pour les énergies fossiles. Celle du second est tout aussi difficile à manquer. Que l’on considère des interventions réglementaires comme l’instauration par l’Union européenne du mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (MACF) ou la fragmentation géopolitique en cours des marchés mondiaux, renforcer et écologiser les capacités productives nationales devient une nécessité absolue.

Comme on pouvait s’y attendre, la réalisation des programmes de politique climatique mis en place au Maroc, en Égypte et en Tunisie a été rendue beaucoup plus difficile par la guerre américano-israélienne contre l’Iran. Deux tendances déjà à l’œuvre jouent ici un rôle déterminant. La première est la dépendance au financement des banques multilatérales de développement (BMD) : si le verdissement de l’industrie et le développement des énergies renouvelables en Afrique du Nord dépendaient fortement des apports de capitaux des BMD avant la guerre, ils en dépendent plus encore aujourd’hui. La seconde est le recours aux mesures de dérisquage : là où les entreprises étrangères se montraient depuis longtemps réticentes à investir en l’absence de garanties publiques, les derniers mois montrent qu’elles le sont désormais davantage encore.

S’agissant des BMD, la tendance évoquée ne doit pas laisser penser qu’aucun projet ne voit le jour aujourd’hui sans leur capital institutionnel. Grâce à l’approfondissement des relations d’investissement avec la Chine, le Maroc et l’Égypte en particulier ont réussi à faire avancer quelques projets clés ces derniers mois sans apport de capitaux des BMD. En Égypte, par exemple, plusieurs entreprises manufacturières portées par des acteurs chinois dans la filière de production de panneaux et de cellules solaires ont progressé sans les BMD.⁴³ Mais le schéma général reste celui d’une omniprésence des BMD, comme l’atteste la figure 1. De plus, les faits suggèrent que l’implication des BMD dans les projets climatiques est de plus en plus nécessaire pour transformer les engagements d’investissement privés, les concessions attribuées et les protocoles d’accord en investissements effectivement réalisés.

Pour illustrer le rôle essentiel des BMD dans l’engagement effectif des investisseurs, quelques exemples sont éclairants. En Tunisie, la progression du projet de centrale solaire de Sidi Bouzid II — projet attribué en décembre 2024, qui devait être développé par le groupe norvégien Scatec en partenariat avec un consortium japonais — n’a été possible qu’après que des BMD européennes se sont engagées comme prêteurs de premier rang du projet en juin.⁴⁴ Le même mois, le conseil d’administration de la Société financière internationale (IFC), la branche à but lucratif de la Banque mondiale, a approuvé un prêt de 36,5 millions d’euros au groupe français Voltalia pour soutenir le développement d’une centrale solaire à Menzel, projet attribué dans le cadre de la même série de concessions de 2024, mais qui, lui aussi, s’était ensuite enlisé en raison de difficultés financières similaires.⁴⁵ Le financement des BMD s’est également révélé une condition indispensable à l’avancement des concessions approuvées ce printemps. Notamment, en avril, l’Agence multilatérale de garantie des investissements (MIGA) de la Banque mondiale a mis en place un mécanisme de garantie de 300 millions de dollars couvrant les risques de change, d’expropriation, de rupture de contrat et de guerre et de troubles civils pour les investisseurs potentiels dans des projets indépendants d’énergie solaire, éolienne et de stockage par batteries. Ce mécanisme a déjà facilité la construction et l’exploitation par Voltalia d’une centrale solaire de 132 MW à Gabès.⁴⁶ Et bien que la dépendance du Maroc et de l’Égypte à l’égard des capitaux des BMD soit moindre que celle de la Tunisie, les derniers mois montrent que, dans ces pays aussi, les projets s’enlisent souvent avant que les BMD ne s’engagent. Sans le financement d’ancrage apporté par la BAD et la Banque mondiale à une centrale hydroélectrique de pompage-turbinage de 300 MW dans le nord du Maroc, il est difficile d’imaginer que les choses aient pu avancer. On peut en dire autant de la gigafabrique de batteries développée par le chinois Gotion High Tech et Volkswagen à Kénitra, ou des liaisons ferroviaires à grande vitesse construites entre Kénitra et Marrakech, toutes deux soutenues par la BAD.⁴⁷ En Égypte, les vastes concessions solaires et éoliennes de Minya, Dandara, Qena et Suez n’avaient guère de chances d’avancer sans le financement d’ancrage apporté par la BAD, la MIGA et la Banque européenne pour la reconstruction et le développement (BERD). Cette dynamique n’est pas près de changer. La quasi-totalité du portefeuille de projets de systèmes de stockage d’énergie par batteries en Égypte repose sur des engagements de financement de dette de l’IFC, de la BEI et de la BERD.⁴⁸ Dans ce contexte, l’enveloppe de financement pouvant atteindre 690 millions d’euros dans le cadre de l’initiative de coopération transméditerranéenne pour les énergies renouvelables et les technologies propres (T-MED) — composée d’un prêt de 600 millions d’euros de la BEI Global et de subventions de l’UE pouvant atteindre 90 millions d’euros, l’État empruntant par l’intermédiaire de la CBE — ne fera qu’approfondir le lien entre la transition verte égyptienne et les BMD.

Ces relations de dépendance financière ne sont pas sans conséquences. En premier lieu, elles exposent les responsables politiques à diverses formes d’extorsion politique. Le phénomène est le plus manifeste en Tunisie et en Égypte, où les financements d’organes liés à l’UE ont été (implicitement ou explicitement) subordonnés à des dispositifs d’externalisation des opérations de contrôle des frontières.⁴⁹ Mais surtout, la dépendance financière arrime les transitions vertes à des institutions qui présentent de graves lacunes. Le Groupe de la Banque mondiale réduit progressivement la part de son portefeuille consacrée aux prêts concessionnels tout en dénaturant les missions de développement initiales des prêts qui subsistent : d’année en année, il cède davantage de terrain à sa branche à but lucratif, l’IFC, et parie plus encore sur le financement mixte, une démarche hautement contestable.⁵⁰ Pour ceux qui dépendent du soutien du Groupe, cela n’augure rien de bon. L’IFC comme le projet plus large du financement mixte ont un bilan manifestement décevant lorsqu’il s’agit de mobiliser, en volume et en qualité, les capitaux nécessaires pour éviter la catastrophe climatique.⁵¹ Ces difficultés, malheureusement, ne se limitent pas au Groupe de la Banque mondiale. La tendance de long terme montre des BMD du monde entier (et l’Union européenne) s’éloignant des prêts concessionnels.⁵² Elle montre aussi que ces partenaires climatiques évitent systématiquement les projets d’adaptation climatique moins susceptibles d’attirer des financements (mais pourtant essentiels).⁵³ Pour le Maroc, l’Égypte et la Tunisie, cela dessine une situation préoccupante.

« La combinaison du financement mixte et du dérisquage public ne permet pas de parvenir à une résilience climatique socialement juste. »Colin Powers

Quant à la tendance au dérisquage public, elle est tout aussi prononcée que celle du financement par les BMD, même si elle a commencé bien avant le début des hostilités dans le Golfe. Partout, les régimes réglementaires et les codes des investissements continuent d’accorder aux entreprises privées un large éventail d’avantages dans l’espoir d’attirer des investissements. Citons les exonérations et crédits d’impôt sur les bénéfices, les franchises douanières et de TVA, les subventions à l’investissement, ainsi que la vente ou la location de terrains à des prix inférieurs à ceux du marché. S’agissant des projets d’énergie renouvelable, diverses mesures de dérisquage ont également été inscrites dans les contrats d’achat d’électricité négociés ces derniers mois. Notamment, les concessions 2026 de l’Egyptian Electricity Transmission Company ont accepté des clauses d’achat ferme dites « take-or-pay », qui obligent l’acheteur à payer les volumes convenus même s’il ne les prend pas en totalité et des mécanismes de compensation libellés en dollars, dont l’effet conjoint est de transférer à l’État les risques liés au réseau et au change. La majorité des projets renouvelables mis en service en Égypte cette année sont également structurés en partenariats public-privé de type construction-propriété-exploitation, ce qui laisse des infrastructures clés aux mains d’acteurs privés à but lucratif. Les concessions attribuées et approuvées en Tunisie cette année comportent elles aussi des clauses take-or-pay. De plus, comme en Égypte, les contrats d’achat d’électricité approuvés par le parlement au printemps font peser sur l’État des risques liés à la dépréciation monétaire : bien que non libellés en euros, les cinq concessions en question indexent le prix de l’électricité que la STEG est tenue de payer sur le taux de change euro/dinar, majoré du taux d’inflation européen.⁵⁴ Au Maroc, à l’inverse, au-delà de l’arsenal d’allègements fiscaux consentis, les mesures de dérisquage mises en place cette année sont relativement légères. Aussi problématique soit-elle, l’acceptation par les organes étatiques compétents (principalement l’Agence marocaine pour l’énergie durable, ou MASEN) de clauses d’arbitrage international dans les contrats avec les producteurs d’électricité est monnaie courante en 2026.⁵⁵

L’omniprésence de ces mesures de dérisquage n’a rien de réjouissant. Par le passé, les pertes budgétaires subies au titre des exonérations et franchises fiscales ont été substantielles en Afrique du Nord. Au vu de la situation d’endettement de l’Égypte et de la Tunisie, il sera difficile d’accepter de nouvelles exonérations dans les années à venir. Le caractère hasardeux des avantages fiscaux accordés pour stimuler les investissements dans les énergies renouvelables est également confirmée par l’histoire récente : pas plus tard que l’année dernière, le gouvernement égyptien a dû trouver 1,2 milliard de dollars en devises fortes pour couvrir des incitations fiscales à l’investissement dues à des compagnies pétrolières et gazières.⁵⁶ Le coup porté aux réserves de la banque centrale a été significatif. Et il y a ensuite les passifs éventuels assumés au titre du dérisquage du change. Si le dirham marocain n’est pas particulièrement susceptible de perdre de la valeur à court ou moyen terme, on ne peut en dire autant du dinar tunisien ou de la livre égyptienne. Exposer les services publics aux conséquences d’une dépréciation monétaire constitue une source de risques.

En somme, il serait exagéré d’affirmer que la guerre américano-israélienne contre l’Iran a réorienté la trajectoire de l’Afrique du Nord en matière d’énergies renouvelables et d’industrialisation verte. Mais la guerre accélère le rythme auquel ces pays progressent sur des voies déjà tracées. En diffusant l’aversion au risque sur les marchés internationaux des capitaux, la crise dans le Golfe renforce encore la dépendance aux ressources financières des BMD. Il en va de même du recours aux mesures de dérisquage. Ces deux évolutions sont de mauvais augure : la première laisse penser que le financement climatique restera insuffisant et mal réparti. La seconde annonce l’accumulation de nouveaux risques budgétaires, d’autant plus préoccupants qu’ils n’apparaissent pas dans les bilans publics.

L’avenir le dira, mais il apparaît de plus en plus probable que la campagne lancée par les États-Unis et Israël contre l’Iran en février 2026 constitue un tournant historique pour le Moyen-Orient et l’Afrique du Nord. Comme le génocide israélien à Gaza avant elle, cette guerre devrait tout transformer, des trajectoires de développement à l’équilibre régional des puissances. Et en Afrique du Nord, elle est sans nul doute promise à des effets démesurés sur les transitions vertes actuellement en cours. Le fait que le déploiement des énergies renouvelables soit désormais perçu comme un enjeu de sécurité nationale autant que de stabilité macroéconomique pourrait avoir des effets positifs. Mais à court terme, les effets négatifs sont également nombreux.

Au-delà de ce qui a déjà été examiné, l’évolution récente de la situation en Arabie saoudite et au Yémen sont les plus pressants à l’heure actuelle. L’offensive éclair d’Ansar Allah en septembre inquiétera vivement les responsables de la planification climatique au Caire. Avant les conquêtes du groupe, l’Égypte devait se doter de la deuxième plus grande capacité solaire d’Afrique cette année.⁵⁷ Or, le passage par Bab al-Mandab dépendant désormais de l’évolution du conflit et des décisions de la direction d’Ansar Allah, l’Égypte pourrait bientôt faire face à d’importantes perturbations de ses chaînes d’approvisionnement.

La situation est moins précaire au Maroc et en Tunisie, certes. Néanmoins, là aussi, l’intensification des combats dans la région de la mer Rouge ne présage rien de bon pour la politique climatique. Les hausses des coûts du fret et de l’assurance sont imminentes et appelées à durer.⁵⁸ Comme les projets d’énergies renouvelables marocains et tunisiens dépendent des importations, le coût des futurs déploiements solaires, éoliens et de stockage augmentera sensiblement. Toute hausse des prix du pétrole et du gaz dans les semaines et les mois à venir, quant à elle, imposera un réexamen plus approfondi de la gestion du compte courant et des investissements publics. Et dans le cas du Maroc, la possibilité d’un fort ralentissement des investissements provenant des pays du Golfe ne doit pas être écartée. En 2026, comme les années précédentes, nombre de projets en cours de développement ou déjà mis en service au Maroc dans les domaines de la production d’électricité renouvelable, du stockage par batteries, du dessalement, de la modernisation du réseau et de l’hydrogène vert impliquent des acteurs comme Acwa Power, entreprise saoudienne, et les entreprises émiraties AMEA et Tara.⁵⁹ À l’heure où ces lignes sont écrites, la question de savoir si ces entreprises du CCG, confrontées à tant de défis dans leurs pays d’origine, pourront poursuivre comme prévu reste ouverte. Si elles ne le peuvent pas, un sérieux grain de sable enraiera les plans de transition du Maroc.

Dans le contexte actuel, aussi instable que dangereux, la prudence et la réactivité devraient être les principes directeurs des responsables nord-africains. Concrètement, la prudence veut que les projets dont la valeur économique et écologique est la plus incertaine soient rapidement réévalués. Les projets d’hydrogène vert destinés à l’exportation se distinguent à cet égard. Les perspectives de l’hydrogène vert (et de l’ammoniac vert en particulier) restent compromises par des coûts de production relativement élevés, la non-viabilité de l’ammoniac comme carburant marin, la difficulté à obtenir des contrats d’achat et l’absence de marché de gré à gré.⁶⁰ Malgré cela, les décideurs du Maroc, de l’Égypte et de la Tunisie continuent de consacrer espoirs, temps et capital au développement de cette industrie. À l’heure actuelle, il s’agit à tout le moins d’une affectation imprudente des ressources. Concentrer l’attention et le capital sur les projets les plus essentiels au déploiement de l’énergie renouvelable, qu’ils soient solvables ou non, constitue une approche plus solide. Pour les trois pays, cela signifie mettre l’accent sur la modernisation du réseau en priorité.

« Pour les trois pays, cela signifie mettre l’accent sur la modernisation du réseau en priorité. »Colin Powers

Dans une perspective plus large, les contraintes structurelles créées par la position subordonnée du Maroc, de l’Égypte et de la Tunisie dans le système financier mondial — et par leur dépendance aiguë aux BMD — devront également être reconnues et mieux gérées. En clair, la combinaison du financement mixte et du dérisquage public ne permet pas de parvenir à une résilience climatique socialement juste. Trouver des alternatives, si difficile que soit la tâche, sera nécessaire. Il faut aussi accorder davantage d’importance aux retombées locales et aux transferts de technologie. Pour y parvenir, il est indispensable de développer des capacités nationales en chimie avancée pour la fabrication des batteries et dans les procédés complexes permettant de transformer le quartz en lingots et en plaquettes de silicium, afin de capter davantage de valeur.⁶¹ Cela permettrait aussi d’amplifier et d’accélérer la transition énergétique. Au vu des nombreuses incertitudes géopolitiques et géoéconomiques, cela n’a jamais été aussi important.